我们的记者Song Qi和Wu Kezhong在北京报道

5月31日，实施三个孩子政策的主题再次引发了对微博的热门搜索。从那时起，关于支持政策，妇女权利以及母亲和儿童市场的讨论席卷了主要的公众舆论领域。

值得一提的是，在这次讨论中，重点是整个国家，Aofei Entertainment Co.，Ltd。（以下简称“称为“ Aofei Entertainment”，002292.SZ）出乎意料地引起了人们的关注，并开始经常出现在孕妇和婴儿概念股票中，证券机构都会关注。

但是，由于梦想成为“东方迪斯尼”，因此由于被孕产妇和孩子的概念所引起的这一关注而引起了人们的注意。毕竟，当Aofei Entertainment竭尽全力建立“ IP+行业”发展模型时，母亲和婴儿概念的受欢迎程度掩盖了工业布局。这种情况的出现使得很难说它又迈出了又一步。

Aofei Entertainment告诉《中国商业新闻报道》：“中国的动画文化进入了2008年左右的工业发展阶段，并经历了十多年的经验。作为一家领先的公司首先进入这一行业，Aofei在中国儿童的动画行业的发展中成长并成长为全球动画行业的发展。

At present, after a round of radical expansion, Aofei Entertainment has covered various fields such as games, children's toys, comic platforms, film and television, theme parks, etc. However, senior industry commentator Zhang Shule told reporters: "Although Aofei Entertainment has achieved a multi-industry layout similar to Disney, it is similar in shape and spirit. To transform into 'Oriental Disney', Aofei Entertainment still lacks a driving核心（IP森林）用于连接各种行业。”

从玩具开始？

AOFEI娱乐的发展不足以说明故事。直到今天，控制器CAI DongQing始于800元。从生产塑料产品到进入游戏动画市场的市场故事仍在谈论。

公共信息表明，在企业家精神的早期阶段，Cai Dongqing的手工艺讲习班主要生产小型演讲者。在技​​术阈值低，严重的产品同质性和强大的产品替代的演讲者市场中，CAI DongQing依赖于质量突破。当时，通过技术和严格的质量检查，Cai Dongqing的业务蓬勃发展。如果他继续遵循这一增长道路，他的职业发展将在制造领域。

故事变化的原因是由于偶然的机会。

在1990年代，Cai Dongqing前往香港时在玩具摊上看到了一辆四轮驱动汽车，并且敏锐地意识到这可能是与演讲者业务不同的另一个市场。根据这一判断，Cai DongQing开始引入四轮驱动车辆生产，并命名了他生产的Audi Double Diamond的四轮驱动车辆产品。

值得注意的是，Cai Dongqing职业领域的真正变化不是产品类型的变化，而是营销概念的升级。很快，Cai Dongqing注意到与扬声器相比，四轮驱动汽车的使用场景和想象空间要大得多。

为了扩大销售，CAI DongQing开始促进类别并通过各种方式建立品牌。 1996年，CAI DongQing与中国体育总局合作，举办“奥迪杯”四轮驱动汽车比赛。该活动吸引了来自全国28个城市的近600,000名年轻人参加，但在全国范围内也创造了“四轮驱动汽车趋势”。

从那时起，为了进一步扩大市场空间，Cai Dongqing开始了早期尝试以超过100亿元的元来介绍日本动画“四轮驱动男孩”。实际上，IP的引入确实有助于市场成功：内容的传播刺激了四轮驱动汽车的销售，而四轮驱动汽车的热门销售反过来又提高了动画的收视率。到21世纪初，奥迪的双钻石销售本来可以达到3亿元人民币。

同时，工业协调产生的绩效的放大也使Cai Dongqing注意工业链的开放。 2004年之后，随着假冒产品逐渐变得越来越猖ramp，产品生命周期逐渐结束，Cai Dongqing只是通过他以前的积累而改变并进入了动画行业，并试图将工业链从内容从内容改善到衍生品制造。

2009年9月10日，AOFEI动画终于在深圳证券交易所上市，成为第一家国内动画公司。 2016年，AOFEI动画被更名为AOFEI Entertainment，并布置了Pan-Enternationment Industrant Industry Chain。

根本扩张

从AOFEI娱乐中受益，Cai Dongqing的财富也在增长。 2020年的Hurun Rich列表显示，广东Shantou的Cai Dongqing家族以110亿元人民币的财富在名单上排名第523。

但是，对于AOFEI娱乐活动，成功是Xiao He，而失败是Xiao He。在上市后，AOFEI Entertainment在工业连锁店的根本扩张曾经将其拖入损失的深渊中。

“在2010年至2015年期间，AOFEI提议向迪士尼学习并开发中国的IP+行业运营模型，并通过投资，并购和收购从2013年到2016年扩大其工业布局。” Aofei Entertainment告诉记者。

风数据显示，从2013年到2016年，AOFEI娱乐进行了13次合并和收购，花费了279.8亿元人民币，其中，它以9.04亿Yuan的交易价格购买了北京4月星空公司（You Yaoqi Comics平台）100％的北京股票权益，并成为了最大的征服行业，并在中国的范围内成为了最大的收购业务。同时，即使在2016年之后，Aofei Entertainment并没有停止合并和收购。它的2016年年度报告显示，在报告期间，AOFEI Entertainment的总投资达到36.25亿元人民币，超过了当年的年度总收入。

更重要的是，在Aofei Entertainment发起的许多合并和收购中，有许多高级收购。因此，在此期间，收购估值远远超过净资产的巨大善意伴随着许多合并的子公司，它们都在AOFEI Entertainment的财务报表中。

直到2018年，由于过度扩张而导致的雷声最终爆炸了。

它的2018年年度报告显示，在报告期间，AOFEI娱乐归因于上市公司股东的净利润为16.3亿元人民币，同比减少1908.72％。其中，由合并和收购公司的运营条件不满意的运营条件造成的商誉损害损失达到了9.44亿元。

2020年，AOFEI Entertainment的净利润再次损失（-4.5亿元人民币）。关于绩效损失的原因，AOFEI Entertainment在其年度报告中指出，该公司的投资损失和资产损失损失仍然是重要的影响因素。据了解，在报告期间，其资产受到1.84亿元人民币的损害，主要涉及商誉和库存损失损失。同时，截至2021年第一季度末，Aofei Entertainment的书籍仍然高达18.66亿元人民币。

在这方面，张·舒勒（Zhang Shule）向记者分析了AOFEI娱乐的合并和收购可以说是整个工业链中的系统吸收，以便成为一个可以在多个行业中获利IP的巨大集群，但问题是，其合并和收购是一项强大的连接，并且散布了一个很强的IP，并且可以完成IP的连接。

“例如，迪士尼（包括漫威）首先拥有IP，然后是多个行业，这是一个稳定的进步；而AOFEI Entertainment缺乏核心IP，并且没有达到多个行业之间的联系，具有较大的盘子，并且缺乏协调。相反，它已成为一个宽松的基础帝国，这是一个难以集成的，无处不在，在任何地方都有巨大的攻击和试验和错误的风险。”张舒勒说。

梦的距离

关于AOFEI Entertainment的“东方迪士尼”梦，张舒勒认为，至少为了实现这一目标，至少现在仍然存在差距。

张·舒勒（Zhang Shule）指出，从表面上看，双方都有相同的布局，均从动画到周围区域延伸，涵盖了动画平台，游戏，玩具，电影和电视，主题公园等多个行业，但实际上，两者之间的差异很大。迪士尼通过合并和收购完成了IP森林，然后通过IP的普及，它不断促进相关行业，以探索衍生产品的粉丝经济（股票市场的多元化消费），并探索了行业用户中的新IP粉丝以实现增量市场。同时，不同行业的IP衍生品也可以相互支持并为消费者形成网络覆盖。

显然，AOFEI娱乐并未通过激进的合并和收购形成这种模式。

目前，AOFEI Entertainment的主要收入支持部门仍然是玩具销售和婴儿产品。与此相比，核心内容IP领域似乎无法支持性能。

从2018年到2020年，AOFEI Entertainment的玩具销售的收入分别为13.7亿元，12.62亿元和9.86亿元，分别占收入的48.51％，46.29％和41.65％的收入；婴儿和儿童产品的收入分别为6.88亿元，8.38亿元和9.06亿元，分别占收入的24.24％，30.74％和38.26％。

在同一时期，电影，电视和信息服务的业务表现（主要是“ You Yaoqi”平台的运营收入），因为核心IP并不出色。从2018年到2020年，AOFEI Entertainment的电影和电视业务占收入的18.65％，14.32％和12.78％，毛利率分别为19.28％，63.28％和11.00％的收入；信息服务业务分别占收入的1.58％，1％和0.88％，毛利率分别为41.09％，4.90％和-82.60％。

同时，作为AOFEI Entertainment的主要IP孵化平台，Youyaoqi平台的市场份额并不乐观，并且近年来逐年显示出下降趋势。根据BIDA数据，2021年2月，Yaoqi Comics在Animation App的每月活跃用户排名中排名第16位，只有145.1万个每月活跃用户。

面对IP影响不足的问题，很难建立支持“迪士尼梦”的内容护城河，AOFEI Entertainment回应了Aofei自2018年以来一直处于调整阶段的记者的回应。目前，该公司花了两年多的时间来调整风险资产，专注于核心企业，并开放新的工业回收渠道。

Aofei Entertainment表示，该公司计划推出许多动画，例如“绵羊村4的监护人与下一个时代的决定性战斗”和“ Bakken Bear 6”，并在英雄和女孩的内容中寻求突破。另一方面，该公司将继续孵化高质量的IP，并计划在未来两年内启动1到2个新动画IP。

对于邪恶能源平台，AOFEI娱乐活动还将集中在顶级IP（Zhenhun Street，鸡肉蜂，蓝翼等）的孵化和种植上，并通过电影和电视适应，游戏适应，衍生性开发，商业授权等在不同的领域中发展，以促进其商业化过程。

此外，张舒勒还说，实际上，Aofei娱乐并非没有机会成为“东方迪士尼”。 "At present, Aofei Entertainment has built an industrial layout architecture similar to Disney, but it still lacks the driving core (IP forest) connecting various industries. If there is a demonic energy in the future, once it becomes a series, Aofei will have the opportunity to drive the entire industrial architecture to operate normally, similar to Marvel's reliance on a movie "Iron Man" to start a comeback at the lowest point, and then quickly build a Marvel universe and多工业覆盖范围。” （编辑：Dong Shuguang校对：Yan Jingning）